Cambios en los objetivos y en los instrumentos de la política económica en contextos de crisis e incertidumbre: especial énfasis en el impacto de las criptomonedas sobre la estabilidad monetaria y financiera

Abstract

Los objetivos y los instrumentos de la política económica han experimentado cambios a lo largo del tiempo, especialmente en períodos de crisis. La crisis financiera global iniciada en 2008 puso de manifiesto la importancia de la estabilidad financiera como objetivo de polí- tica económica y de la política macroprudencial como instrumento clave para alcanzarla. La nueva era digital iniciada con las criptomonedas y con su tecnología subyacente tiene consecuencias importantes tanto para la estabilidad financiera como para la política mone- taria, por lo que se hace imprescindible una respuesta regulatoria por parte de las autoridades económicas y monetarias, tanto en lo referente a la regulación de los mercados de criptoac- tivos como para el diseño de las monedas digitales de los bancos centrales.

The goals and instruments of economic policy have undergone changes over time, especially in periods of crisis. The global financial crisis that began in 2008 revealed the importance of financial stability as an objective of economic policy and of macroprudential policy as a key instrument to achieve it. The new digital era initiated with cryptocurrencies and with their underlying technology has important consequences for both financial stability and mone- tary policy, which is why a regulatory response by the economic and monetary authorities is essential, both in terms of the regulation of crypto-asset markets as well as the design of central bank digital currencies.