Análisis de la política monetaria única y su adecuación a las condiciones macroeconómicas de los países de la Eurozona mediante la regla monetaria de Taylor

Abstract

Al perderse la soberanía monetaria, con la integración de los países en la Eurozona, el grado de adecuación a las condiciones macroeconómicas de los Estados miembros por parte de la política monetaria única, se vuelve una materia crucial a abordar. Por tanto, nos hemos propuesto abordar el grado de adecuación de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) para los primeros once miembros de la Eurozona, desde el año 1999 hasta 2022.Para ello, hemos empleado un análisis no paramétrico siguiendo el modelo clásico de la regla monetaria de Taylor y del modelo contemporáneo de Taylor, a la par que hemos realizado un análisis paramétrico al estimar el modelo clásico de Taylor por MCO. Tras esto, hemos calculado los Índices de Tensión Monetaria. El resultado: el BCE parece presentar un elevado grado de continuismo a lo largo de toda la muestra seleccionada y, desde 1999 hasta 2008, sus decisiones de política monetaria se adecuaron mejor que en los años comprendidos entre 2009 y 2022.

As monetary sovereignty is lost with the integration of countries into the Eurozone,the degree of adequacy of the single monetary policy becomes a crucial issue to address. We therefore set out to address the degree of adequacy of the European Central Bank's(ECB) monetary policy for the first eleven members of the Eurozone, from 1999 to 2022. To do so, we have employed a non-parametric analysis following the classical Taylor monetary rule model and the contemporaneous Taylor model, while we have performed a parametric analysis by estimating the classical Taylor model by OLS. After this, we have calculated the Monetary Stress Indices. The result: the ECB appears to present a high degree of continuity throughout the selected sample and, from1999 to2008, its monetary policy decisions were more adequate than in the years between 2009 and 2022.